Les cours des swaps
Comme nous l'avons vu précédemment, le prix d'un swap de change est mesuré par les points de swap. Ceux-ci représentent l'équivalent en devises du différentiel de taux d'intérêt entre les deux devises pour la période du swap de change.
Dans le chapitre consacré au change à terme, nous avons construit la formule permettant de calculer un cours de change à terme :
N'oublions pas que les points de swap représentent la différence entre le cours de change à terme et le cours de change comptant, c'est-à-dire Ps = Ct - Cs.
Après remplacement, mise en facteur et simplification, on obtient une nouvelle formule donnant directement les points de swap :
Cependant, le swap de change étant l'équivalent de deux opérations de trésorerie inverses (1 prêt + 1 emprunt), il faut tenir compte du sens de chacune des opérations pour établir les 2 cotés d'une cotation d'un swap de change.
Soient les données suivantes :
- Cs, le cours comptant du couple de devises AAA/BBB,
- Nj, le nombre de jours de la période,
- TaD/TaO, le taux d'intérêt respectivement demandé/offert (bid/ask) de la devise AAA pour la période Nj,
- TbD/TbO, le taux d'intérêt respectivement demandé/offert (bid/ask) de la devise BBB pour la période Nj.
Formule de calcul du côté gauche
C'est-à-dire à l'achat (bid) :
Formule de calcul du côté droit
C'est-à-dire à la vente (ask) :
Comme pour le change à terme, on a deux cas de figure :
- les points de swap sont positifs et s'ajoutent au cours comptant, il s'agit de report,
- les points de swap sont négatifs et se retranchent du cours comptant. Il s'agit de déport.
